港口业:4月出口同比下降6.4% 低于预期

2015年4月份中国出口同比减少6.4%,进口同比减少16.2%。对于2015年前4个月,累计出口同比增长1.6%而累计进口同比下降17.3%。4月录得贸易顺差约341亿美元。对比彭博统计的市场平均预测,中国4月份出口增长低于市场平均预测的增长1.6%;进口增速也差于市场预期的下降12.2%。对比市场预测的贸易顺差396亿美元,4月份实际录得顺差稍低于预期,主要由于出口的负增长。出口增速意外为负,主要由于期间全球需求较弱;另一个原因是人民币汇率相对于欧元、日元以及新兴市场国家货币强势。同时,较弱的进口反映了大宗商品价格的同比下跌以及国内经济疲弱。从全球看,我们依然认为美国经济会继续保持强劲;欧洲和日本经济在量化宽松政策后可能在2015年也有所改善。总的来说,我们预期中国出口在2015年会有低单位数增长。然而,进口增速可能继续为负。

4月份新出口订单指数和进口指数双双下降。4月份中国制造业新出口订单采购经理人指数录得48.1%,月环比下降0.2个百分点。进口指数录得47.8%,环比下降0.3个百分点。其表明中国出口在短期内可能还有压力。

我们认为低于预期的出口数据或会对出口相关公司的股价有负面影响,但我们对中国2015年的出口情况依然乐观。我们目前维持招商局国际 (00144 HK) "买入"评级和目标价33.00港元。中远太平洋(01199 HK)投资评级为"收集",目标价13.50港元。对于中小市值股票,维持大连港股份(02880 HK)"中性"评级,目标价2.50港元。维持厦门港务(03378 HK)"收集"评级,目标价2.60港元。维持天津港发展(03382 HK)"中性"评级,目标价1.55港元。

网