“三通一达”上市竞速 中通快递登陆纽交所

当地时间2016年10月27日，美国纽约证券交易所，中通快递上市

此次赴美上市，中通快递以19.50美元/股发行7210万股，募集资金14亿美元，这一融资规模远超申通、圆通、顺丰和韵达这四家在A股借壳上市的同行。

阿里研究院专家粟日告诉记者，中通登陆纽交所，意味着中国快递业排名前五位的民营快递企业都将陆续完成上市，接下来还有邮政系的EMS和百世集团，快递企业集中上市潮结束后，将进入兼并重组阶段。

⊙记者 温婷 ○编辑 邱江

“铛”的一声，在众人的簇拥下，中通快递创始人、董事长赖梅松敲响上市钟声。在“三通一达”(圆通、中通、申通、韵达)的上市竞速中，中通快递不仅后来者居上，并以今年迄今美国规模IPO笑傲同侪。

美国当地时间10月27日(即北京时间27日晚间)，中通快递在纽约证券交易所(简称“纽交所”)正式挂牌，股票代码为ZTO。当天，中通快递以18.4美元开盘，较发行价19.5美元微跌，市值约134亿美元。

此次赴美上市，中通快递以19.50美元/股发行7210万股，募集资金14亿美元，这一融资规模远超申通、圆通、顺丰和韵达这四家在A股借壳上市的同行。根据中通快递10月14日更新的SEC文件，其给出的IPO定价指导区间为16.50-18.50美元。，中通快递还披露了绿鞋机制，承销商有权在IPO中多卖出1081.5万股的“超额配售选择权”，如果承销商完全行使超额认购权，中通快递终IPO规模将升至16亿美元，创下国内民营快递企业上市募集资金规模的记录。

后来者居上

圆通快递已于10月20日正式登陆A股，成为中国快递行业股。“后来者”中通紧随其后于10月27日登陆纽交所，在此次上市竞速中超越了尚处在借壳上市流程中的顺丰、申通和韵达。

成立于2002年5月8日的中通快递总部设在上海，是“三通一达”中起步晚却发展快的快递企业。在这波上市潮中，我国快递业梯队的运营数据逐一披露。2015年，圆通、韵达、顺丰、申通、中通的净利润分别为7.2亿、5.3亿、16.2亿、7.7亿、13.32亿元，中通紧随顺丰，在“三通一达”中领跑。

财务数据显示，中通快递2014年营业收入为39亿元，2015年增长55.9%达到61亿元，2016年前6个月更是增长70.8%达到42亿元，对应的净利润分别为4.06亿元、13.32亿元、7.67亿元，净利润率为10.4%、21.9%和18.0%，远超同行的3%至6%水平。从市场份额占比来看，2015年，中通快递业务量为29.5亿件，占据中国快递市场的14.3%份额，与目前市场占有率的圆通速递(14.7%)相差无几。2011年到2015年，公司年均业务量增长率为80.3%。

有意思的是，在上市竞速中，中通的起步同样并不。2015年12月，艾迪西发布重组预案，申通快递有意作价169亿元借壳上市。1个月后，大杨创世披露重大资产重组方案，圆通作价175亿元借壳上市的进程浮出水面。2016年5月，顺丰速运作价433亿元借壳鼎泰新材的方案公布。7月，新海股份公告作价180亿置入上海韵达货运有限公司全部资产。9月底，中通另辟蹊径，递交SEC文件拟登陆纽交所。

如今，圆通快递已于10月20日正式登陆A股，成为中国快递行业股。“后来者”中通紧随其后于10月27日登陆纽交所，在此次上市竞速中超越了尚处在借壳上市流程中的顺丰、申通和韵达。

快递行业争相上市的“多米罗骨牌效应”在业内人士看来并不新鲜。阿里研究院专家粟日告诉记者，中通登陆纽交所，意味着中国快递业排名前五位的民营快递企业都将陆续完成上市，接下来还有邮政系的EMS和百世集团，快递企业集中上市潮结束后，将进入兼并重组阶段。

“影响格局的并不是上市本身，而是上市之后，势必要出现梯队对梯队的横向整合，市场会更加集中到4到5家龙头手中，且必会从已经上市的公司现。”粟日如此评述。

后上市时代

各大快递公司完成上市后，我国快递业将进入怎样的竞争格局?未来摆脱价格战的竞争模式后，行业仍有巨大发展空间。业内共识是，“到2020年我国快递年业务量要实现500亿件”的目标大概率将提前实现。

如今，我国快递业的成长性已经超过电商。艾瑞咨询数据显示，中国快递市场票件量在2011年至2015年的年复合增长率高达54.1%，超过电商这五年内的年复合增长率50.3%。预计至2020年，快递市场的票件量将达到600亿件，未来五年年复合增长率仍达到21%以上，仍高于电商。

行业规模上，2015年中国快递业务量(指揽件量)已超过美国54%，同期的业务收入只有美国的52%。按购买力比较，现阶段中国的快递价格仅为美国的一半。未来摆脱价格战的竞争模式后，行业仍有巨大发展空间。业内共识是，“到2020年我国快递年业务量要实现500亿件”的目标大概率将提前实现。

相较于美国快递行业已经形成的FedEx、UPS、DHL几家独大的寡头局面，我国体量较大的民营快递企业刚刚显现出规模优势。随着价格逐渐触底，快递企业纷纷转向对新技术、新增长点的开发，初步建立行业壁垒。

圆通董事长喻渭蛟就募资用途表示，圆通将通过资本的杠杆作用快速整合产业链。“快递只是物流链条中的一个核心环节，还有很多产品和链条没有整合。”上市之后，圆通速递将充分利用资本市场的融资和并购工具，丰富产品结构、提升综合实力。

中通快递此次IPO募集的资金将主要用于购买土地使用权、分拣中心建造、购买分拣设备、扩张自有的大容量卡车以及包括IT信息系统投资等一般企业用途。顺丰则提出募资将用于航材购置及飞行支持、冷运车辆与温控设备采购、信息服务平台建设及下一代物流信息化技术研发、中转场建设项目。

，中通正在强化国际化布局。中通招股说明书在介绍公司战略时明确指出，接下来将大举进军跨境电子商务市场，利用国内快递网络资源和处理能力，力求与更多全球物流及邮政服务供应商合作。美国当地时间10月12日，中通国际与USPS(美国邮政)正式建立战略合作关系，双方将携手开拓全球跨境电子商务配送业务。据了解，中通目前已先后在美国、德国、法国、日本、韩国、新西兰等国家和地区设仓，配备了齐全的软硬件设施，并相继推出了美国、欧盟、澳大利亚、新西兰、等专线包裹寄递业务。

资本背后角力

在中国快递企业的这场上市竞速中，站在“三通一达”和顺丰背后的各路资本无疑是主要的推手之一。各路资本在物流行业的角逐，才刚刚拉开帷幕。

在中国快递企业的这场上市竞速中，站在“三通一达”和顺丰背后的各路资本无疑是主要的推手之一。其中，中通的投资方有红杉资本、美国华平投资等;圆通背靠阿里、云锋新创等;顺丰吸引了招商局、中信资本等入股;而韵达的投资方则包括复星、君联资本、中国平安等。另有消息称，百世汇通已引入阿里、IDG等投资者。

“快递行业从边界上有割裂，各方有护城河，资本已经押注，未来这一环节肯定不会成为投资热点，但不排除整个物流行业仍将得到资本的热烈关注。”“运满满”联合创始人、总裁苗天冶告诉记者，快递只是大物流产业的一个环节，产业链的细化和拆分仍空间巨大。

创立于2013的“运满满”专注整车运力调度平台建设，目前已完成C轮融资，吸引了红杉资本、光速安振、云锋基金等知名创投入股。苗天冶向记者坦言，除了资金的支持，投资机构还会在大物流领域促进所投公司之间的合作沟通。

正如苗天冶所言，华平投资在投资中通孵化上市的，还投资了定位于零担快运加盟的安能物流、短途物流服务供应商云鸟物流，以及物流地产开发运营商易商红木集团(简称ESR)等。

各路资本在物流行业的角逐，才刚刚拉开帷幕。

作者上海证券报