唯“变”不破的美国快递，对国内快递企业带有

随着中国快递业务量的连年攀升，快递企业实力增强，中国快递企业在全球的影响力得到了显著提升，国际合作日益增多，在国际舞台上也逐渐占有一席之地。

通过对比中美两国快递发展轨迹发现，在全球快递业发展进程中既有一些共性规律和趋势，也有一些个性差异和变化。美国快递的发展历程能为国内企业带来哪些启迪呢?

阶段不同走向相似

一个行业的发展，本质上是由其需求决定的，而需求也并非一成不变。但每次需求的改变都会驱动快递业向前发展，甚至彻底改变行业竞争格局，适者生存。

美国现代快递行业发展至今，依次经历了四个驱动阶段，即满足了第四次信息技术革命引发的通信需求、19世纪80年代的制造业需求、20世纪70年代的经济全球化与国际贸易需求以及21世纪的电子商务需求。

初，美国的快递巨头从事的就是信使业务，即把电报从电报基地送到收报人手中，如联合包裹。到了19世纪80年代，通过铁路运输来完成B2B的制造业物流，取代了逐渐走向下坡路的信使业务。

到了20世纪70年代，经济全球化与国际贸易迅速发展，以计算机与电子信息产业和金融业为代表的新兴产业蓬勃发展，产生了大量小型化、高价值化商品的快递需求。国际业务(跨境物流)成为企业的竞争焦点，联邦快递应运而生。而到了21世纪，随着互联网的迅速普及，第五次信息技术革命为电子商务的发展奠定了基础，美国快递企业也通过调整业务结构适应电商包裹的运输需求。

再看我国的现代快递业发展，依次经历了商务信函需求(20世纪80年代)和电子商务需求(21世纪)两个驱动阶段。

中美两国快递业的驱动因素相似但出场顺序不同中国现代快递行业起源于贸易产生的商务信函需求，而后伴随着电子商务的高速发展，形成了CR8接近80%的市场格局。国内的快递企业也正积极布局以仓储、中转场为中心的综合物流体系。

，快递业的ROE净资产收益率大概率将伴随行业加大固定资产投资，夯实基本服务能力，以及新业务研发投入等重资产化而下移，但集中度有望沿着“先分层后分化，逐步末位淘汰”这一路径逐步提升。

未来，在消费升级和制造业升级的双轮驱动下，中国快递行业面临着从基础服务到相关多元化服务，再到专业服务的转型升级之路。转型探索期过后，中国快递行业有望迎来更为广阔的B2B市场(目前以B2C市场为主)。快递企业也将随着需求多元化而逐步成长为综合物流服务商，产品服务的广度和深度都将得到大幅提升。

联邦快递顺势而变

美国快递行业目前已经形成双寡头垄断格局。在航空快递市场具备优势的联邦快递就是其中之一。自1980年以来，联邦快递股价累计涨幅超过35倍，较标普指数的累计超额收益超过200%。2017财年，联邦快递的营收高达603.2亿美元(约合人民币近4000亿元)，净利润达30亿美元，日均处理包裹量超过1200万件。

联邦快递在40余年的发展历程中经历了哪些阶段，又是如何把握机遇成功转型的?

20世纪50~70年代，当时的快递公司，例如联合包裹、Emery等，仅在大城市间提供点对点的快递服务，而联邦快递创始人史密斯提出的天才设想——枢纽轴辐式航空网络对美国航空快递业产生了颠覆性影响。

1971年，史密斯带着全部身家和数千万美元的天使基金，创立了联邦快递。

1973年，联邦快递将运营基地搬迁至孟菲斯小镇，开始提供全国性的隔夜航空快递服务。

1975~1984年，美国计算机和电子产品生产指数年同比增速保持在20%左右。高价值商品隔夜运输需求的爆发使得联邦快递开始腾飞，它依靠的就是轴辐式网络对直飞航线的成本优势，以及对隔夜航空快递需求爆发的把握。

1979~1998年，国际制造业再分工拉开了序幕。联邦快递又一次抓住经济全球化的机遇，走上了国际扩张的道路。

1979年，联邦快递在全美与加拿大的31个服务网点间开通国际快递服务。随后通过收购，先后将隔夜快递业务拓展至全球84个国家和地区;获得众多航权，可以飞抵全球160个机场。2016年，联邦快递收购荷兰TNT，成为全球的空运网络与欧洲的陆运网络的结合。互补式的收购使联邦快递的网络越来越完善。

电子商务的爆发使得地面递送包裹运输的需求不断增长。1998年至今，联邦快递凭借在隔夜航空运力的优势，抢占了电商包裹运输市场的先机。通过收购TNT、RPS等企业，逐步形成了快递、地面运输、零担、供应链、电子商务、商业服务等几大业务板块，奠定了综合物流服务商的发展基础。

中国快递将迎爬坡期

美国快递双寡头中，联邦快递在成立8年后(1978年)便选择IPO，而联合包裹是在公司成立90余年后(1999年)才上市。，联邦快递的历史股价表现更好地反映了快递企业的生命周期。

回顾联邦快递超额收益的历史表现，在1991~1993年和1998~2006年这两个时段，股价分别获得了持续3年和9年的超额收益，超额收益率分别约为68%和215%。获得持续超额收益的必要条件是净资产收益率的提升。而联邦快递净资产收益率的提升则有三种典型的驱动因素，即产能利用率提升、物流服务综合化和竞争格局大幅改善。

与机场行业类似，重资产运营的快递企业，在经历大规模的产能建设、升级后，其净资产收益率将伴随需求的稳健增长而步入上升通道。

资本时代下的中国快递业正在经历重资产化，其产能利用率在重资产化完成后将迎来爬坡期。不过，为了应对网购高峰对快递网络造成的冲击，快递企业通常会保留一定的产能冗余，这使得产能利用率在大多数时间里难以达到高位。“削峰填谷”以保持快递网络的平稳运行、逐步提升产能利用率将是未来电商快递企业需要解决的问题之一。

美国快递企业主要通过收并购方式实现综合物流服务商的转型发展。国内快递企业也正在从单一的基础服务，向多样化、定制化的综合服务发展，并拓展更多的增值服务选项，实现盈利能力的稳步提升。快递网络的规模效应，决定了行业终将走向寡头垄断。当前，美国、日本的前三大快递企业集中度达到90%。考虑到“通达系”快递网络与业务的同质化，中国快递行业的竞争格局将沿着“先分层后分化，逐步末位淘汰”这一路径而逐步改善。

(作者系长江证券交通运输分析师)

本文转自中国邮政快递报，并不代表中国物通网()观点，更多有关发货技巧知识、骗术等资讯，欢迎搜索关注“物流视界”(lsj56)微信公众号。 如果您有合作意向，欢迎咨询物通网小编QQ2547636413

作者韩轶超