顺丰拿下2016净利润头筹意外吗？远超圆通申通韵

2016年是民营快递企业集体上市年。顺丰、圆通、申通、韵达借壳上市，中通赴美上市。

近日，顺丰、圆通、申通、韵达纷纷发布了2016年度业绩预告的修正公告

顺丰预计2016年归属于上市公司净利润为40.5亿-43.4亿元，同比增长1.1倍至1.2倍之间；

圆通预计2016年度归属于上市公司净利润为13.5亿-14.5亿元，同比增长88%至102%；

申通预计2016年度归属于上市公司净利润为12.4亿-12.5亿元，同比增长62%至64%；

韵达预计2016年度归属于上市公司净利润为11.6亿-12.2亿元，同比增长1.2倍至1.3倍之间。

从以上公告可以看出，在四家的盈利预计中，顺丰盈利能力最高并远高其他三家快递公司。不仅将达成2016年承诺利润（21.8亿元），而且超额2.8亿-5.7亿元。可以说，拿下了快递市场的半壁江山！

顺丰获“高票认可”，你怎么看？

近日，国家邮政局发布《2016年快递服务满意度调查结果》，在“快递企业总体满意度和得分”榜上，我们可以看到“满意度”排名基本与各大快递企业的净利润收入吻合。

第一名——顺丰速运，得分84.6，

第二名——邮政EMS，得分80.0，

第三名——中通快递，得分76.9，

第四名——圆通速递，得分74.8，

第五名——申通快递，得分74.7，

第六名——韵达快递，得分74.3。

由此看来，人们以往 “只买对的，不买贵的。”的理念中，“贵”快递顺丰可谓贵的有理，照样有人买账。

① 顺丰定位中高端市场，议价空间高。从普通消费者角度来看，顺丰之所以能独占鳌头的原因，不乏是在顺丰灵魂人物王卫的带领之下，顺丰从始至终的不懈努力。

近几年，顺丰不断完善产业布局，具有先发优势的龙头公司。，顺丰定位中高端市场，议价空间高，在市场具有垄断地位；顺丰采用直营经营模式，在业务量快速增长的情况下依然保持着全行业最低投诉率。

，顺丰目前拥有冷链与药品运输两大特殊服务资质。在医药冷链、生鲜冷链、基础设施建设、城乡物流、一公里、及电商等各方面均做出巨大投入。，更重要的是，顺丰凭借其强大的服务能力以及消费者认可度，不论是快递单量还是业务单价都是遥遥领先。

② 顺利完成2016年重大资产重组。顺丰自己认为之所以能在2016年取得如此优异的业绩，主要原因在于2016年完成了重大资产重组。

1月25日鼎泰新材发布2016年业绩预告，预计2016年归属于上市公司净利润为40.5亿-43.4亿元，较重组前鼎泰新材上年同期净利润2，513.06万元，同比大幅增长160倍至172倍之间。即以重大资产置换及发行股份购买资产的方式，导致公司业务范围及业绩口径发生重大变化。

根据重大资产重组反向收购可比口径，上年同期采用标的公司顺丰控股上年同期数据对比分析。根据鼎泰新材前期公告的草案，顺丰控股2015年度持续经营业务归属于上市公司净利润为19.67亿，2016年较2015年同比增长1.1倍至1.2倍之间。

按此预计，意味着顺丰控股不仅将圆满达成2016年承诺利润（21.8亿元），而且超额2.8亿-5.7亿元，为今后顺利实现2017及2018年度承诺利润奠定了良好基础。

“三通一达”看似势均力敌，其实……

① 圆通速递——加速固投、提高管理。据圆通资料显示，预计2016年度归属于上市公司净利润为13.5亿-14.5亿元，高于承诺业绩（11.0亿元）22.7%-31.8%，较2015年同口径下归属净利润（7.17亿元）同比增长88.3%-102.2%，业绩增长依然保持较高增速。

2016年12月2日，圆通公司发布定增预案，拟以不低于30.81元/股的价格，定增募集不超过85亿元资金，所募集资金将主要用于

其一，加强多功能转运中心和终端服务网点建设，强化公司网络管控能力；

其二，加强转运中心智能设备升级、城市高频配送网络建设，提升公司全网运作效率。

，圆通聘任原中外运高管为公司副总裁。可以看出，圆通一方面要定增募集资金加速固投，在高端商务快递、跨境物流、社区O2O方面布局；另一方面，也在积极引进相应高级管理人才，公司综合化转型加速推进。

② 申通快递——全年单票盈利明显提升。据申通快递显示，预计2016年度归属于上市公司净利润为12.4亿-12.5亿元，同比增长60%，并比承诺业绩水平（11.7亿元）高出6%-7%。

申通2016年第一季度归母公司净利润达6.07亿元，根据经验通常下半年业绩为上半年1.5倍，预告显示2016下半年净利润约6.31亿-6.44亿元，与上半年规模相近，预计下半年业务量及业绩受行业整体增速放缓影响，第四季度增速或放缓。

中信证券分析，申通全年单票盈利明显提升。2016年第一第二季度公司单票盈利分别达每件0.40和0.43元，根据此前承诺业务量增速，假设2016年公司快递量同比增长30%-35%，预测2016上半年单票盈利为0.32-0.34元/件，较上半年平均单件利润0.42的水平有所下滑，主要受旺季成本增加的影响。

但整体看，预计2016年单票净利约0.37元/票，仍较2015年单票净利0.30元提升23%。

③ 韵达股份——在通达系中盈利增速最快。据韵达数据显示，预计2016年度归属于上市公司净利润为11.6亿-12.2亿元。按业绩预告计算，韵达快递的盈利增速在通达系中最快，得益于业务量增长、成本降低带来盈利快速增长。

据中金公司分析，一方面，2016年韵达前三季度业务量增速62%，快于行业的54%；另一方面，单件盈利提升前三季度单票盈利0.38元，高于15年的0.33元。

虽然韵达的单票收入从15 年的2.37元下降到16年前三季度的2.23元，得益于持续优化网络布局和运输路由等战略举措，单票成本降低，净利润率从2013年的4%扩张至2016年1-3季度的17%（扣非）。