递家上市能否加速本土快递IPO？

　　“民营快递第一股”将花落谁家，一直是业界津津乐道的话题。不过，当谜底被揭晓之时，却令不少人大跌眼镜。2012年才获得快递经营许可证的递家物流，是一家区域或者说是同城快递公司。至少就市场而言，用“名不见经传”来形容它也不为过。

　　为何是递家物流？是它有过人之处，还是另有“隐情”？它的上市是否能成为国内其它快递企业借鉴的模板？

　　体量偏小 影响有限

　　记者注意到此番递家物流选择在新三板挂牌，而非主板。“这是递家物流能成功上市的一个不可忽视的原因。”北京邮电大学邮政发展研究中心主任赵国君在接受《现代物流报》记者采访时如是表示。

　　公开资料显示，新三板是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，主要针对的是中小微型企业。只要满足“存续满两年；主营业务突出，有持续经营记录；公司治理结构合理，运作规范”这三个条件的，经过股份制改造的公司，均可以在新三板挂牌。

　　快递行业专家赵小敏在接受《现代物流报》记者采访时也指出，经过股份制改造在新三板挂牌，可以叫作上市，也称之为股权转让。一般来说，中小企业有一定规模，都可以在新三板进行股权交易。就国内行业来说，大部分国内快递企业，至少前二十名内的快递企业都有能力在新三板挂牌。

　　正是由于门槛较低，快递物流咨询网首席顾问徐勇认为，递家物流在新三板挂牌不具备很大的影响力。“递家物流能够登陆新三板，另外一个原因是，作为朝阳产业，快递业的快速发展得到包括李克强总理在内的社会各界的认可。而且发展前景广阔。”徐勇在接受《现代物流报》记者采访时分析说，“不过，递家物流只能选择新三板，毕竟它的体量太小。当一个公司的统计数据在行业中可以忽略不计的时候，无论上市与否，对行业都没有标志性意义，只有指标性意义。”

　　但是不可否认的是，递家物流选择在新三板挂牌的时机“很有讲究”，这表明递家物流决策层具有很高的资本敏感度。

　　赵小敏向记者分析，递家物流上市主要有两个目的：一是提高资本充足率，二是提升市场的关注度。2014年12月以来，股市一改前两年的低迷表现，一路飘红。新三板也是国家重点关注的板块。因此，递家物流此时上市，更大程度上可能是考虑到这个因素。选择这个时间点挂牌，对递家物流的市场品牌推广大有裨益，但对实际业务发展的价值和作用可以忽视不计。

　　或许递家物流同样注意到，在新三板上市对业务发展的贡献有限，在4月29日的挂牌仪式上，递家物流董事长王宏对媒体表示，“登陆新三板也是为转板做准备。”王宏还透露，下一步他们要收购的公司拥有212家自营网点，业务主要分布在黑龙江和吉林。收购后，我们将成为东北三省最大的民营公司。徐勇认为，递家物流的转板需要很长时间的筹备。由于递家物流的体量太小，需要在有资本注资的情况下，采取兼并组的方式，否则很难实现转板。

　　而在此之前的4月27日，递家物流发布定增预案，拟募资不超3840万元用于并购扩张。据公告披露，定增所筹资金主要用于补充物流流动资金，快递网点建设及快递企业收购兼并需要。定增后成为递家物流第二大股东的王宝军称，“全力支持公司在快递行业的收购兼并工作。”

　　王宝军还表示，“这次增发不仅为递家股份提供了资金保证，也为递家未来资本运作拓展了新的空间”。这句话或许暴露出递家物流上市的另外一个重要意图。

　　“递家物流要实现转板的难度是极大的，必须要解决它的规模效应的问题。”不过，赵小敏提醒记者注意，王宝军控制着著名的葫芦岛港。不排除其借助“一带一路”机遇，发展港口物流，打造一个综合性的物流集团的可能性。而葫芦岛港则作为物流集团上市交易的核心资产，快递板块可以涵盖其中。

　　另外值得关注的一点是，王宝军是全国人大代表，具有较强的政策理解力和较高的政策敏感度。现在介入快递业，通过递家股份来操盘，对于打造递家物流品牌会起到非常好的效果。

　　至少短期来看，递家物流上市对自身业务的利好有限。那么，这种上市模式，对国内多家有着明确IPO意图的快递企业，是否具有借鉴意义？

　　“递家的模式并不适合其它民营快递企业。”赵小敏直言，它们要上市，要么在上交所，要么在深交所挂牌，当然不排除在港交所和美国上市的可能性。因为，与快递关联的上下游企业，基本都是在深交所等一线交易平台。在某种程度上，业界称B股和新三板为“后台”。登陆新三板不利于大型快递企业的品牌推广和提升市场份额。徐勇表达了类似的看法：“有上市打算的几家民营快递公司的体量规模较大，不会在新三板上做文章。”

　　徐勇告诉记者，虽然国内有几家民营快递公司已经具备上市的条件，但是他认为现在不是IPO的最好时机。“现在市场竞争很不规范，民营快递企业应该选择2017年以后上市。”徐勇解释说，当下国内快递业快速发展，是野蛮生长的结果，行业竞争并不规范，市场还处于价格竞争时期。而上市之后，意味着企业要规范发展，会增加企业的人工、管理等成本。运营成本的上升，会对快递价格产生影响，导致市场竞争力下降。

　　至于快递企业普遍存在的利润率偏低以及内部治理结构的问题，赵小敏认为这不是制约民营快递企业上市的主要问题，其更大的瓶颈在于发展战略的不明确。

　　赵小敏进一步指出，利润率不会成为企业上市的障碍。证监会将要修改相关法规，今年还会实施注册制。IPO对企业利润率不会有绝对限制的要求，只需要交易所审核。而且目前有上市打算的民营快递企业都能盈利。

　　管理团队问题也不是很大。国内3000多家上市公司里，很多公司都是家族企业。因此，这需要看企业决策层是否有上市的意愿，毕竟上市意味着盖子被彻底掀开，需要受到公众监督。“国内快递企业立足于本身，把国内业务做好。对国际战略，要非常的慎重。”赵小敏建议说，国外的法律是相当完善的。在没有做好充足准备的情况下，贸然走出国门，一旦出现手机变砖头或暴力分拣等问题，对企业品牌和业务发展是非常不利的。民营企业应该对国内市场深耕细作，借此提升自身的服务能力和服务水平。待自身条件成熟、做好充足准备之时，再搭建国际服务平台，会比较容易。