仓储物流切入新能源系列一：普洛斯新能源业务

     分布式光伏未来需求巨大，而行业竞争壁垒较高，竞争格局较好，仓储物流龙头企业具有较好优势。本篇报告介绍仓储物流行业切入新能源行业的龙头公司普洛斯。

    2018 年，普洛斯与另类资产管理公司博枫成立合资公司——普枫新能源，依靠屋顶资源，开始分布式光伏项目的投资开发。根据官网，截至2021 年底，普枫新能源在全国15 个省市运营分布式光伏发电项目，预计2021 年底总开发规模达到1GW。

    过去几年，普枫新能源快速发展。虽成立仅三年，已经成为国内屋顶光伏发电领域的头部企业。从第一批7 个物业的屋顶30MW 左右开始，普枫新能源的分布式光伏的开发规模每年都保持高速增长。预计2021 年底累计开发规模将达到1GW。

    普枫快速做大屋顶光伏发电的关键是从物流园切入。物流园区自身拥有面积较大、较平整的屋顶，适合屋顶光伏的要求。，物流行业还有后发优势——随着物流仓储设施的智能化、自动化水平的提升，以及冷链仓储设施占比的提升，带动其用电需求逐年攀升。而普洛斯在国内开发和运营的规模庞大的物流基础设施，截至2020 年底，在中国投资开发管理400 多处物流仓储等基础设施，建面约4332 万平米。

    通过入股及合作，拓展布局的广度和深度。2020 年9 月，普洛斯与宁德时代签署战略合作协议；2021 年10 月入股嘉泽新能；2021 年6 月入股特锐德；2021年10 月，普洛斯隐山资本携手生态企业云快充等，成立南京隐碳能云新能源产业发展基金。

    未来发展方向一是加大分布式光伏项目数量和体量的投入；二是在分布式光伏项目基础上拓展服务的深度；三是创新用（售）电的商业模式。目前普枫新能源正在参与苏州一个电力市场化交易试点项目。

    投资建议仓储物流公司切入新能源业务有一定优势，建议关注物流地产公司南山控股。

    风险提示分布式光伏项目投资拓展不及预期，物流园区发展不及预期，政策发生不利变化