钢铁能否退去“供应过剩”高帽？

7月份关于钢铁行业政策层面的动静明显增多,市场活跃度晋升,但关于银行对钢铁停贷等诸多传言均被进一步解读修正,市场也从高预期中开始回归现实。本月有关“保经济增长”的讲话更是引发市场对于经济托底政策的猜想,但随后财政部长表示“中府不会推出大规模经济刺激政策”,寄托于政策救市的预期也不断落空,钢铁板块仅下旬泛起了短暂的“一日游”普涨行情,上证综指月末收于2010.85,月涨幅1.6%,玄色金属指数月末收于1453.50,月涨幅0.79%,跑输大盘。

7月钢价、矿价触底反弹。7月以来环保核查力度加强,阶段性的缓解了供需矛盾,部门钢厂借机上调出厂价,商家也积极跟进提价,结束了之前4个多月的持续下跌;综合来看,7月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报3457、3500、3597、3592、4463元/吨,月变动幅度分别为1.61%、1.08%、3.28%、0.46%、-1.05%。原料本钱方面,在钢价上行的带动下,矿价泛起显着跟涨,7月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为938、900、950、890元/吨,月涨幅分别为4.90%、6.19%、2.98%、6.91%,涨幅明显大于钢价;山西焦炭的7月均价为1330元/吨,月跌幅2.74%。据我们的模型测算,7月低合金角钢、线材、热卷、冷板和中板的加权利润分别为-6、-14、-52、253、-102元/吨,月变动幅度分别为37、25、74、-48、6。

客观来看,7月份的“去库存”情况好于往年。固然粗钢日产量仍在210万吨以上的高位,但泛起小幅放缓的迹象。社会库存方面,截止到7月末,社会库存总计1540万吨,月环比下降188万吨,较年初下降691万吨,已经连续21周下滑;而去年同期库存月降幅仅为19万吨,较年初也仅下降305万吨,今年去库存的情况显着好于去年,我们以为其中基建开工较多、长材去库存情况理想是主要的因素;分产品来看,现低合金角钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷的库存分别为654.8、154.4、427.6、142.5、160.7万吨,周降幅分别为11.70%、21.34%、3.57%、3.96%、1.07%。

需求方面,汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览的7月初值数据续降至47.7,创下11个月来新低,6月终值为48.2,显示制造业依然疲软。

提示关注7月底开始的审计署对地方政府的债务审计,加之高温失常天色持续对开工的影响,使得钢铁行业8月份负重前行。7月钢市超预期回暖,主要在于供应面泛起收缩迹象,钢价、矿价在痛苦的探底之后,走出一轮短暂的反弹行情。

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