皖江物流热衷理财不救火 子公司欠债被诉

又一家上市公司身陷钢贸危机的旋涡中。

9月9日晚间，皖江物流(600575.SH)发布公告称，公司的全资子公司淮矿现代物流(下称“淮矿物流”)因无足额资金偿还到期债务被民生银行[0.00% 资金 研报]上海分行起诉。截至9月5日，淮矿物流在银行等金融机构的20多个账户被全部冻结，冻结金额共计1.5亿元。

记者注意到，此前的7月23日，当时还叫“芜湖港[0.00% 资金 研报]”的皖江物流就曾经发布公告称，淮矿物流因为西林钢铁提供代理采购业务，而被西林钢铁占用2.1亿元资金，出现坏账风险。

更加蹊跷的是，8月30日，皖江物流才刚发布公告称，公司于2014年8月28日分别与平安银行[0.00% 资金 研报]股份有限公司南京分行、芜湖扬子农村商业银行股份有限公司开发区支行签订协议，合计使用暂时闲置的募集资金3.98亿元购买保本型银行理财产品，预期年化收益率均为4.5%。

有投资者为此公开质疑，一边是募集资金多得无处用，购买银行理财产品，一边是子公司资金链断裂，不能归还银行到期债务，作为**被告被民生银行上海分行起诉，难道理财产品的利率高于银行贷款吗?不知公司财务会不会算账，隐瞒坏账风险，直到法院封银行账户才公告?

祸起“托盘”?

皖江物流是安徽省属国企淮南矿业集团旗下控股上市公司。淮矿物流为皖江物流全资子公司，目前也是斯迪尔电子交易平台的控股股东。主要从事各种钢材原材料、机电产品等大宗商品电商物流的销售和服务，其中钢贸业务占据物流公司比例近九成。

皖江物流此前公告表示，2013年，随着公司大宗生产资料电商物流的快速发展，淮矿物流以“平台+基地”全流程管理在线金融供应链管理模式与西林钢铁展开业务合作。

2014年初，为进一步巩固西林专场拓展区域贸易，同时延伸供应链合作，淮矿物流与西林钢铁开展代理采购业务。

2014年6月份以前，西林钢铁整体生产和销售未出现异常，代理采购业务和电商业务合作运行状况良好。

公告还称，2014年一季度以后，随着钢材市场长期萎靡，钢铁企业的效益大幅下滑，负债大幅上升，西林钢铁也同样受到巨大影响。

6月份起，诸多关于西林钢铁负债高企、面临破产的消息开始流传。西林钢铁在斯迪尔电子商务平台上的交易量出现波动、下滑。西林钢铁因淮矿物流提供代理采购业务而占用淮矿物流的2.1亿元资金(共计三笔未执行完毕的《购销合同》，**迟一笔合作于9月27日到期)出现坏账风险。

上海一钢贸行业**人士向本报记者表示，淮矿现代物流有限责任公司因为西林钢铁提供代理采购业务，实际上就是业内所谓的“托盘”。 打个比方，A公司有钱;B公司没那么多钱，B想到C公司进货，苦于没有资金;于是B就找A公司让其给他托盘，B打部分定金给A公司，A公司于是去C公司全款进货，双方约定B公司加些利润给A公司算作资金利息。货订出来后B公司要按合同约定把余款打给A公司才能**终提到相应的货物。托盘一般是在贸易商之间进行的。淮矿物流在这里是充当A公司的角色。

“我个人觉得，西林钢厂应该是斯迪尔的重点合作伙伴，淮矿物流也有钱，西林钢厂借斯迪尔平台出货，淮矿物流作为股东会出手帮忙，不过风险较大，一旦发生资金流断裂，损失会很大。”上述人士表示。

皖江物流在上述公告中还表示，目前，淮矿物流已对西林钢铁进行现场调研核实具体情况，并对西林钢铁占用淮矿物流的资金采取了风险防范措施。其中，从6月份起，西林钢铁采取货权转移、成品存货处置、固定资产抵押等措施，确保其占用淮矿物流的资金不会出现坏账风险。

此外，从6月末起，斯迪尔电子商务平台也暂时关闭了西林钢铁的交易端口，待其生产、销售恢复时再予开通。西林钢铁的生产正在逐步恢复，在淮矿物流与西林钢铁业务合作的2.1亿元资金占用保障措施的基础上，淮矿物流的风险可控。

但危机还是**终爆发了。

重大亏损

财报显示，2014年上半年皖江物流共实现营业收入140.39亿元，净利润为8478.86万元。其中，淮矿物流营业收入为136.05亿元，毛利率为3.36%。

齐鲁证券研报显示，2013年~2014年是该公司业务模式转型的过渡期，由之前的物流贸易、铁路运输、港口装卸为重点的发展模式，逐渐向大宗电商及物流、配煤、集装箱为重点的发展战略，配煤、电商、集装箱三块业务将陆续成为公司未来主要的利润增长点。

实际上，皖江物流的集装箱港口业务货物吞吐量虽然在相对的增长，可港口业务却连续两年出现亏损。Wd数据显示，芜湖港港口业务毛利率从2005年的59.53%之后连续8年下滑，到2012年和2013年分别为-2.09%和-10.25%。同时，该公司配煤和中转业务也遭遇重创，中报显示，今年上半年，该公司完成铁路运量1916.61万吨，同比减少123.66万吨，为去年同期的93.94%;完成到煤量301.10万吨，同比减少62.22万吨， 为去年同期的82.87%;完成发煤量167.87万吨，同比减少124.98万吨，为去年同期的57.32%。

而淮矿物流正是电子交易平台“斯迪尔”的控股股东。

9月9日，皖江物流还表示，此外，公司于2014 年4 月进行了换届选举,公司原董事、常务副总经理，物流公司董事长汪晓秀离职，不再担任上述职务，根据公司有关制度，公司在对其进行离任审计过程中，发现物流公司的应收款项存在重大坏账风险，根据企业会计准则计提坏账、减值准备后，公司预计将出现重大亏损。

皖江物流仍在停牌对有关事项做进一步进行查证，淮矿物流的债务黑洞到底有多深，还有待观察。9月10日，皖江物流证券事务代表在收到记者的采访提纲后来电称，该公司董秘出差在外，暂时不接受采访。

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