百世物流轻资产模式如何控制风险

9月20日，百世物流在纽约证券交易所IPO上市。这是继“三通一达”和顺丰之后的又一家上市物流企业，百世物流的上市进一步助推物流业上市的浪潮。

据了解，百世集团**公开发行4500万股美国存托股份(ADS)，每股价格为10美元，总融资额为4.5亿美元。这一数字相对于之前招股书和媒体披露的“拟发行6210万股ADS，**融资9.32亿美元”的计划近乎减半。关于融资减半的原因，有观点认为，这与百世物流连年的亏损有关。据悉，百世物流2014年净亏损7.18亿元，2015年净亏损10.59亿元，2016年净亏损13.63亿元。百世董事长兼**执行官周韶宁表示，融资额减半主要原因是集团现有资金很充足，没必要一下子融这么多资金。

同时，百世物流的轻资产模式也成为行业关注的焦点。招股书显示，在业务拓展和具体运营中，百世物流采用了轻资产模式。供服务网络设施场地采用租赁方式，交通运输需求外包给第三方服务供应商。百世快递、百世快运、百世云仓服务网络，采用特许加盟商合作模式提供服务支持。采用轻资产模式有利于企业的规模的快速扩大，但其中的高风险也是人尽皆知。事实上，尽管轻资产模式可以使百世物流的服务网络保持运营的灵活性和主动性，以低成本实现规模效应，但风险也很高。比如租赁物业、场地租金上涨、合约到期终止等也会带来一定的风险。

为何百世物流会加重轻资产模式运作呢?从周韶宁的表述看，百世物流选择轻资产模式与资金储备没有关系。

贯铄资本CEO、快递专家赵小敏对中国商报记者表示，百世物流融资减半与缺少资金以及轻资产模式运作并没有直接关系，百世物流的融资能力比较强，善于社会资源整合，另外还有阿里巴巴做背书。

赵小敏表示，物流企业选则哪种模式没有对错之分，因为企业选择的模式与企业的服务质量与经营没有直接的关系，问题较多的轻资产的加盟问题也出在企业自身的管控上。其实从企业的效率提升来讲，加盟制效率更高，加盟商都是独立法人，会考虑自身利益**化，但如果总部和加盟商之间的定位出现问题，风险也就出现。

赵小敏举例说，比如家电业、酒类、饮料、日用品等快消品行业，它们的分销服务基本上是通过经销商，这些经销商与快递企业的加盟商有相似性。企业与分销商合作也好，与加盟商合作也好，在行业与企业的高速成长时，两者的关系会很稳定。如今物流企业的体量越来越大，增速有一定的回落，用户的要求越来越高，在这样的情况下，总部对加盟商的定位便出现了问题。

对于物流企业与加盟商之间出现的问题，赵小敏也曾提出一个解决方案：物流企业，尤其是上市的物流企业，应该转变思路，从过去以总部为主，转向市场和网络为主，推动加盟商的升级更新换代，加盟商的规模要大，数量要减少，合作方式要更加多元化，比如可以以混合制、合伙制、股权交叉持股等方式进行合作。

赵小敏还表示，从中长期来看，轻资产和重资产运作将会共同存在，在一些区域和市场是重资产运作，一些市场是轻资产运作。但完全轻资产就会有很大的风险，这中间有社会信用问题、契约问题等，这就需要企业通过自身去进行利益权衡来解决问题。

事实上，赵小敏并不认为运作模式风险会影响百世物流的发展，百世物流真正的问题在于如何突出自己的竞争优势。百世物流下边的产品很多，主要产品有百世云仓、百世快递、百世快运、百世店加。这些业务哪一块在市场上的拳头将会**硬?注重**优势的业务发展才能使百世物流在未来资本市场上有发展的空间。

另外，记者还注意到，百世物流上市以后将重点发展的七个方面很多都将选择合作方式。比如百世物流上市后将大幅增加会员商店数量，并开发特许经营模式，扩大百世店加网络。拓展国际业务方面，百世物流将继续与国内外合作伙伴合作，共同拓展跨境业务。扩大企业规模方面，百世物流将继续有选择性地对能够提升公司业务和科技水平的公司进行投资或收购，发展合资和合作伙伴关系。通过兼并收购扩大业务范围，增加业务的协同效应，并创造了巨大的增长机会。

对此，赵小敏表示，物流企业采取合作、入股、并购等方式扩大市场份额是大势所趋，以物流企业拓展国际业务为例，走出去的**模式是合作，入股、投资都可以。如果企业完全自己做，其核心竞争力面临很大挑战。这也是为什么圆通与顺丰都在选择与其他的公司进行合作。

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作者：蒋永霞