物流业1-2月包裹量累计增长31.2%，单价上抬符合预

事件18年2月快递行业数据出炉:2月单月,全国快递累计业务量完成19.9亿件,同比下降15.2%;业务收入完成289.4亿元,同比下降1%。1-2月,全国快递服务企业累计业务量完成59.7亿件,同比增长31.2%;业务收入完成786.9亿元,同比增长30.7%。

量价分析:累计增速超30%,单价上翘符合预期

1-2月全国快递累计业务量同比增长31.2%,业务收入同比增长30.7%。观察数字,我们的分析如下:

1)1-2月累计数字超过30%:由于春节错峰因素扰动,今年1月行业业务量增速达到80.3%,2月则呈现15.2%的下滑,1-2月累计数字成为更科学的指标。累计增速超过30%,超过2017年全年行业增速和市场预期;

2)单价水平上扬,符合春节规律。2月综合单价水平在14.6元/件,环比提升2.1元/件,主要为春节期间大部分快件由EMS、顺丰、京东与苏宁等ASP较高的物流商所完成导致,过去几年的单价高点均在春节期间,符合行业规律。总的来说今年的单价中枢有所上抬,全年我们维持单价保持窄幅波动的观点。

3)竞争结构维持稳定。2月CR8为79.8,与1月数字基本接近。二线快递企业如天天、全峰被收购后,转为专注细分市场,带来的是行业集中度在数字上的优化。

类型分析:异地件维持主导

2月份,同城业务量完成5.6亿件,同比下降1.9%;异地业务量完成13.6亿件,同比下降21.2%;国际/港澳台业务量完成0.7亿件,同比增长39.8%。同城、异地、国际/港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的24.6%、72.7%和2.7%;业务收入分别占全部快递收入的15.8%、49.5%和11.4%。

区域分析:收入东部持续主导,西部增速**

业务收入方面仍然是东部占据**大头,18年1-2月份东中西部分别占业务收入比重为80%、11.1%和8.9%。从增速的区域性上看,本月呈现西部>中部>东部特点,西部增速**。我们认为在东部发达地区、一二线城市快递网点已经足够密集的前提之下,未来行业业务量的增量可能主要来自中西部、三四线城市以及农村市场的网点密集化。

投资建议:当前来看,18年快递行业预计还将实现20%以上的较高增速。而长期来看快递企业的壁垒在于用**低的成本提供**化的服务与时效,成本上的优化带来的是一张盈利能力更强的网络、更充沛的现金流,进而提升公司的壁垒和议价能力,形成正向循环,**成为龙头性综合物流商。当前龙头溢价**的标的为顺丰控股,短期则关注估值与业绩预期增速出现差距的韵达股份、申通快递与圆通速递。

风险提示:行业增速低于预期;竞争格局恶化

本文转自天风证券，并不代表中国物通网()观点，如有侵权可联系删除。更多有关优质物流公司、线路推荐，发货技巧知识、骗术揭秘等资讯，欢迎搜索关注“物流视界”(lsj56)微信公众号。 如果您有合作意向，欢迎咨询物通网小编QQ：2547636413。

作者：姜明