物流中心烧钱背后有文章

九州通(600998)董事长刘宝林三兄弟以110亿元资产上榜，然而九州通却难逃“缺钱”厄运。九州通自2010年11月实现IPO募资19亿元，随后又历经3次发债，在短短两年多时间内融资达50亿元。然而，令人意外的是，公司在上下游产业链的大举扩张致使负债总额直**90亿元，负债率高达66%以上。中国网财经中心记者发现，仅物流中心建设一项就将花掉50亿融资的八成以上。

九州通自从上市以来，一方面加大对物流中心建设的投入，另一方面积极向医院渠道延伸，此外在上下游进行频繁并购。这导致公司资金需求量大，负债高企。

与高负债形成对比，九州通董事与高管将齐涨“身价”。九州通3月1日发出公告，公司董事、高管将实行年薪制，上限达96万元，董事年薪下限为25万元，高管**低年薪19万元。相比于2011年六董事16万至37万元的薪酬，董事的薪酬下限上涨了56%，而**薪酬上升了1.6倍。高管薪酬升幅更大，2011年20名高管中薪酬超过19万的仅有2名。除年薪外，高管另有不超过上年度公司净利润1%的年度目标达成激励。

两年融资50亿元仍难“还债”

九州通自2010年11月实现IPO，**募资总额19.5亿元，扣除发行费用后募资净额约19亿元。随后九州通又历经3次发债，在短短两年多时间内融资达50亿元。按理说，九州通应该“不差钱”，然而事实却相反，发债融资并未解渴。

自上市以来，九州通的资产负债总额及负债率均在上升。截止到2012年上半年，九州通的负债总额已经达到90亿元，资产负债率为66.38%。

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