中通快递二次上市登陆港交所 依赖电商问题待解

　　中新经纬客户端10月1日电 (梁冀)9月29日，中通快递正式登陆港交所，成为第一家在美股和港股上市的快递企业，更成为港股物流板块中市值最高的上市公司。

　　据了解，中通快递也是继小米、阿里巴巴、美团和京东之后，港股第五家同股不同权的上市公司。资料显示，中通快递于9月11日通过上市聆讯，高盛为独家保荐人。

　　港股二次上市为哪般？

　　招股书显示，中通快递董事长赖梅松持有公司27.3%的股份，为第一大股东，拥有78.4%的投票权；第二大股东阿里巴巴持有8.7%的股权，拥有2.65%的投票权。，红杉资本、高瓴资本等机构也身列股东席位。中通快递表示，公司拟将此次上市募资净收入用于基础设施及产能开发，增强其网络合作伙伴的能力并增强网络稳定性，投资于物流生态系统以及一般公司用途。

　　截至2020年6月末，中通快递全网服务网点近3万个，转运中心90个，直接网络合作伙伴逾5000家，干线运输车辆逾9900辆，干线运输线路超过3400条，网络通达98%以上的区县。

　　数据显示，中通快递此次发行4500万股，发售价为218港元/股，获6.69倍认购，所得款项净额约96.745亿港元。上市当日，中通快递收报238港元/股，上涨9.17%，市值约2020亿港元。

　　关于中通快递为何选择此时在港股二次上市，前海开源基金管理公司执行总经理杨德龙认为，多一个地方上市，就多一条融资渠道。相关企业需要在全球资本市场结构化变化中顺势而为。中概股如果满足在港第二上市的要求，确实应该主动积极策划回港事宜，这是一个大趋势。多地上市可以带来更多元的融资渠道，更强大的风险防御能力，未来极有可能成为龙头企业的标配。

　　年报数据显示，2017至2019年，中通快递分别实现营收130.6亿、176.04亿和221.10亿元，净利润31.59亿、43.88亿和56.71亿元。今年第一季度，中通快递营收和净利润同比增幅分别为-14.39%和-45.6%；第二季度，两项数据同比增幅双双转正，分别为18%和6.5%。

　　今年上半年尤其是第一季度，物流行业受疫情冲击严重。数据显示，今年一季度，物流行业业务总量和收入同比分别增长0.8%和7.5%，快递业务量和收入分别增长3.2%和-0.6%，均为邮政体制改革以来最低。，就在行业普遍受到疫情冲击的，物流公司之间的价格战却没有停歇，甚至有愈演愈烈的迹象。

　　当前，物流行业同质化竞争严重，快递公司亦普遍以价换量追求市场份额。数据显示，今年8月份，申通快递、圆通速递和韵达股份快递服务单票收入均逼近2元低位，同比降幅也都超过20%。就连向来高单票价的顺丰的快递单票收入也同比下滑20.97%降至17.11元。

　　快递公司如何面对强势阿里

　　作为国内最大的电商平台，阿里巴巴在保障物流安全方面不遗余力，并先后通过入股等方式收编“三通一达”等物流企业。

　　9月1日，圆通快递创始人喻渭蛟及其配偶张小娟与阿里网络签署《股份转让协议》。前者拟以17.406元/股的价格向后者转让3.79亿股，占圆通快递总股本的12%。协议完成后，喻会蛟、张小娟合计持股比例为41.65%，仍为圆通快递实控人；阿里网络则与阿里创投、菜鸟供应链作为一致行动人，合计持有圆通快递22.5%股权。

　　9月21日，申通快递发布公告称，公司控股股东及实控人与阿里巴巴签署《经修订和重塑的购股权协议》。协议内容显示，阿里巴巴投资32.95亿元间接获得申通快递10.35%的股份，累计间接持有申通快递上市公司25%的股份。2022年12月27日之前，阿里巴巴还有资格向申通快递购买约20%的股权。

　　华创证券研报认为，阿里网络以20.8元/股价格行权1.58亿股，持有申通快递25%股权，此次行权后剩余可行权范围为21%股权；如果未来全部行使，阿里网络将最终累计持有申通快递46%股份，成为申通快递实控人。

　　1个月内，阿里巴巴先后加大圆通与申通的持股比例，显示电商巨头对快递公司渗透在提速。华创证券研报还认为，阿里巴巴在2019年时或成为快递行业格局演绎的变数，而如今在电商巨头之争愈演愈烈的情形下，预计阿里巴巴会加速推进商流与物流融合的战略意图。

　　中通快递在招股书中直言，公司的业务及增长高度依赖于若干第三方电子商务平台，例如阿里巴巴生态系统。公司预期在可预见的将来，仍将受有关第三方电子商务平台的重大影响。例如，为了维持并促进与阿里巴巴的合作，公司或须适应阿里巴巴生态系统中各参与者的需求及规定，例如采用菜鸟网络发起的电子面单。有关需求及规定或会增加公司的业务成本或削弱公司与终端客户的联系。

　　赖梅松此前曾表示，快递未来的竞争一定不是单一快递的竞争，而是全链路的竞争，中通还将建设一张从始发站点到目的地中心链接的网，以及始发站点跟目的地站点链接的网。中新经纬记者先后就二次上市时机选择及对电商平台依赖性等问题致电致函中通快递，但截至发稿尚未收到回复。