透视兰亭集势Q3财报：稳字当先，良性增长

北京时间2020年12月7日，兰亭集势（NYSELITB）公布了截至2020年9月30日未经审计的2020年Q3及财年前9月财报。

财报显示，兰亭集势2020年Q3总营收为1亿美元，同比增长67%。调整后EBITDA为1270万美元，相较于去年同期的50万美元，增长23.7倍。2020财年前9月总营收实现2.654亿美元同比增长57.1%。净利润实现盈利1650万美元，去年同期为亏损1140万美元，调整后EBITDA为盈利2330万美元，去年同期亏损650万美元。

在财报发布前一日（12月4日）盘后，兰亭集势仍有小幅增长，市场对于2020 Q3季报结果抱有期待。

整体来说，这份财报属于“稳字当先”，符合市场预期。结合上一季度财报来看，本季度总营收继续维持在亿级体量，并从公司给到的业绩展望来看，Q4总营收将增长在1.2亿美元至1.35亿美元之间。整整两年，在兰亭集势CEO何建带领之下组建的全新领导班子，也的确给市场带来了惊喜。

兰亭集势对外公布自2019年Q3起正向盈利以来，目前已经实现了连续五个季度的美国通用会计准则（GAAP）持续盈利，毛利率也稳定在40%以上的幅度，并在今年Q2和Q3季度的总营收持续过亿美元。对于曾经自上市起连续五年亏损的兰亭集势来说，目前持续的扭亏为盈，也的确获得了更多的市场关注。

数据为王，公司市值仍有较大提升空间

但根据目前几家已上市的国内跨境企业的核心财务数据对比，兰亭集势仍处于行业价值洼地。

图片数据来自东方财富、同花顺等炒股APP整合

表格数据截止到2020年12月4日收盘后东方财富、同花顺等炒股APP整合

从以上图片中可以看出，其他几家上市公司的总营收与净利润在Q3开始增速放缓，鉴于当前兰亭集势盈利能力显著，目前仍处于蓄力待发的状态。但表格数据显示，兰亭集势的企业价值似乎并不能与其企业实力相匹配。市盈率的重要性，是理性投资中长线交易的重要判断依据之一。兰亭集势所处的互联网零售板块为新兴产业，具有高成长性，市场情绪给出的市盈率参考也一般较高，而结合当下兰亭集势的盈利能力、产品竞争力、企业管理等反应企业可持续发展方面的结果来看，兰亭集势的公司市值仍有提升空间。

数据截止到财报发布后当晚兰亭集势收盘后东方财富APP

目前市值在这半年频现获利的财报结果中渐有起色并一路高走，但似乎依旧差强人意。在Q3财报披露的业绩展望中，兰亭集势预计Q4总营收将达到1.2亿至1.35亿美元之间。伴随网商传统旺季以及这两年来兰亭集势与ezbuy整合后的收效，公司管理层对于下一季度的预期也突破新高，看来，兰亭集势追求不止“维稳”，更重要的是“增长”。

这也与兰亭集势在过去一年中对外传递的核心信息相一致。2020 Q2兰亭集势CEO何建注重强调了“增长战略”执行的有效性，在此之前，也重新任命原兰亭集势代理首席财务官刘文宇作为公司CGO（首席增长官）负责全球市场的业务增长。结合本季度财务结果，兰亭集势也不断印证了“增长战略”执行的正确性。可见，兰亭集势管理层早就对这一战略进行了预判，并“说到做到”。

在何建不断强调的“增长战略”的一系列执行举措中，供应链管理始终作为首要维度进行不断优化。2018年11后，兰亭集势与ezbuy的联合，摩擦出了协同效应的火花。这不仅体现为市场覆盖范围的完全交错进一步实现了平台在全球获客能力的提升，，货物的规模化也降低了采购成本以及提高运输中的溢价能力，从而降低物流成本。，合理的成本控制成为兰亭集势连续五个季度美国通用会计准则（GAAP）盈利的关键。

除此之外，“增长战略”里也强调了产品与类目组合的多样性以及平台多维度提升用户满意度等多项措施的长期执行。目的明确，方向坚定的公司治理水平也印证了两年整合期后的兰亭集势管理层目前已基本更新完毕，并逐渐为公司植入了更加先进的管理基因。

这一年，赛道越来越拥挤，竞争也越来越激烈，但兰亭集势的市场表现稳定，符合预期中略带惊喜。至于未来，何建在本季度财报发布后的电话会议中表示，兰亭集势将继续在良性增长的盈利道路上坚定前行并持续为股东创造长期价值。这不免令资本市场对其更加有所期待。