中通快递发布三季度财报

中通快递(纽交所代码ZTO 香港联交所代号2057)发布2020年三季度业绩，方正证券、国泰君安、招银国际等多家券商发布研报，认为中通竞争优势增强趋势不变，维持增持或买入评级。

 

　　2020年三季度，中通营收达到66.39亿元，同比增长26.07%；调整后净利润达到12.10亿元，略有下滑；完成业务量46.23亿票，同比增长51.18%；市占率扩大1.9个百分点至20.8%。

 

　　方正证券在研报中提到，中通三季度单票收入为1.33元，同比下降18.40%，降幅相较于二季度略有收窄，降幅保持行业最小。中通依靠出色的成本管控能力，在收入端承压的情况下依然保持了行业领先的盈利能力，中通三季度单票成本为1.04元，同比下降6.31%，净利率为18.2%，同比下降6.8pcts，单票净利0.26元，保持行业领先。

 

　　方正证券认为，2020年前三季度，虽然行业格局未定，价格战也在加剧，但成本效率仍是决定企业竞争力的核心因素，中通快递作为行业龙头，拥有最优秀的成本效率能力，领先地位明显，优势巨大。中通快递在港上市后，覆盖港股，予以“强烈推荐”评级。

 

　　国泰君安指出，2020年行业较高的增长与新进竞争者的补贴，不利于中通快递市场份额的扩张，而中通仍在维持利润相对稳定的情况下提升了市场份额，稳步前行。

 

　　国泰君安认为，无论外部环境短期如何变化，中通快递上市以来持续加基础设施建设，提升服务质量与运营效率，公平合理扶持加盟商，增强资本实力。以中通快递当前的规模优势和资本储备，未来三年，公司逐步提升市场份额乃至占据显著优势的趋势并未改变。维持目标价41.08 美元，维持增持评级。

 

　　招银国际在研报中提及，我们相信中通的市场份额增长战略将在2021年继续，管理层在业绩发布会上重申，规模仍是赢得行业整合战的关键因素。虽然我们将2020E/21E/22E年净利润预测下调9%/3%/3%，但我们相信长远而言，规模不断扩大和成本降低趋势将有助于巩固中通的成本优势地位。我们的目标价由38.3美元下调至37.7美元，基于不变的33倍2021年预测市盈率。维持买入评级。