距离底部已翻倍 圆通速递业绩大超预期

        快递行业如今正在朝好的方向发展。

       1月9日晚，圆通速递（600233.SH）发布2022年度业绩快报。根据公告显示，公司营业收入535.46亿元，同比增长18.58%；净利润39.2亿元，同比增长86.34%。

       这个成绩如何？

       很显然，这是一份非常出色的成绩单。而且，种种迹象表明，圆通速递的经营情况在不断改善。

       第一，净利润环比持续改善。

       单季度看，圆通速递的净利润分别为8.7亿元、9亿元、10亿元和11.48亿元，重新回到了环比增长的轨道，与营业收入增速保持一致。

       这就说明，公司重新回到了增长的轨道！

       第二，毛利率、净利率双双回升。

       2022年前三季度，圆通速递的毛利率为11.46%，较2021年提高约3个百分点；净利率为7.24%，较2021年提高约2.5个百分点。

       从业绩快报来看，四季度的毛利率和净利率水平将继续回升。

       第三，资产负债率。

       根据业绩快报显示，2022年圆通速递的资产负债率为32.08%，继续呈下降趋势。2018年-2021年，公司的资产负债率分别为40.94%、40.34%、33.74%和32.62%。

       也就是说，圆通速递的债务情况正在变得更加健康。

       第四，自由现金流为正。

       2022年前三季度，圆通速递的经营性现金流净额为49.78亿元，资本开支为36.11亿元，自由现金流重新为正，达到了13.67亿元。而2018年-2021年，这个数值分别为-11.47亿元、4.4亿元、-17.22亿元和-14.91亿元。

       这就说明，重资产的圆通速递，经营质量正在快速改善，盈利也变得越来越真实！

       促使圆通速递业绩改善的原因是什么？这种业绩改善是否具有持续性？

       重点看单票收入。

       2022年12月19日，圆通速递发布11月主要经营数据。数据显示，圆通速递的单票收入为2.72元，同比增长5.17%。全年来看，跟2021年相比，圆通速递的单票收入同比增速接近20%！与此，圆通速递前三极度的快递业务完成量为126.75亿件，同比增长8.88%。

       也就是说，圆通速递出色业绩的背后，是“价量齐升”的结果。

       这里再补充一点，在过去一年半时间，圆通速递的股价由9元上涨至21元附近，涨幅超过130%。大家知道股价为什么是2021年8月开始启动吗？因为，这个月刚好是圆通速递单票收入的拐点！

       在此之前，圆通速递的单票收入都是同比负增长；，2021年8月，单票收入同比增速“由负转正”；在那之后，圆通速递的单票收入价格不断改善。

       那么，这种增长是否可持续呢？

       公司是这样说的

       “公司深耕快递主业，持续推进全面数字化转型、加强核心能力建设，以客户体验为中心，深化落实服务质量战略，打造差异化产品与服务体系，快件时效、服务质量、客户体验等持续改善，品牌溢价逐步提升，产品定价能力明显增强。”

       正常情况来说，随着市场格局的逐渐形成，快递行业正在向价值驱动的高质量发展转变。具体来说，一方面，快递公司之间趋向于尽可能的避免恶性竞争，大家都往高端发力；另一方面，消费者对快递价格也不再像以前那么敏感，有利于头部快递公司盈利能力的提升。

       除此之外，伴随防疫政策的优化和调整，2023年的主旋律是恢复和刺激经济，在此背景下，有利于快递业务量的复苏。

       也就是说，对快递公司来说，随着外部环境和自身竞争力的改善，单票收入和业务量有望持续“价量齐升”。