靠自营赚口碑的路子越走越堵，京东Q3财报之后何

日前，京东Q3财报出炉，数据显示，其自营收入增速38.54%，平台收入增速46.24%，整体增速39.17%。这表明，京东收入增速越来越依靠平台拉动，京东一直引以为傲、赖以生存的自营B2C作用日渐式微，而越来越依靠第三方卖家、其他平台资源拉动，逐步走向伪B2C。

京东下步要何去何从

忘了初心，路子越走越偏

模式之争，诞生于电子商务产生之初，即使高速发展的当下，也从未停歇。这是因为，一种新的运营模式很容易成为市场、资本追逐的焦点，一旦运作成功，就可以引领经济潮流。长期以来，天猫、京东、凡客代表的三种B2C电商模式，一直是各界追捧的热点。

天猫模式是为人服务做平台，类似现实生活中的购物商场，主要是提供商家卖东西的平台，平台本身不直接参与卖任何商品。优势在于收入稳定、市场灵活。京东模式是自主经营卖产品，先通过向各厂商进货，然后在自己的商城上销售，消费者可实现一站式采购。自握经营权，内部竞争小，经营产品多样。凡客模式，属于自产自销做品牌，从生产到销售的过程都是自己说了算，产业链可控，没有供货商货源限制。但现在看，这种模式距离做大做强还有不小差距。

一直以来，自营卖产品就是京东最大卖点。而京东策略也是以自营业务赚口碑，这也是京东的初心。这一卖点推出之后，迅速把京东打造成B2C明星。京东大笔烧钱，自建物流、投入广告、大打价格战，带来了市场份额的大幅攀升。时间已久，机构庞杂，市场反应慢，竞争对手多的弊端就显露出来，以至于现在要靠第三方卖家来赚取利润，开始向其他模式转靠，京东已经不是“京东”了。

没了根基，楼盖的越高越险

京东自营收入增速下滑，说明赖以生存的根基已经开始动摇。如果京东把更多精力放在自营模式维护、建设上，本身也无可厚非。但很明显，激烈的电商竞争留给京东的时间并不多，所以京东策略也在悄然变化，他们选择了多元、开放，并迅速与百度、今日头条、奇虎360、网易、搜狗以及爱奇艺合作，“京X计划”甚至帮助京东接触到100%的中国互联网用户，但这些举措目前还无法解决网络零售增速放缓的困境。

没有资本支持很难做大做强。大批共享单车品牌倒闭就是最好的例子。而京东吸引资本市场的核心要素就是高增速。，2014年京东增速高达107%，但从那之后，增速开始下滑。2015年京东增速下跌至84%，在2016年，增速跌至47%，被媒体称为“断崖式下跌”。京东在资本市场讲的故事原本就是“先做大再赚钱”，以往投资人也不管是赔是赚只看增速。如今“高速增长”的故事褪色，不知道京东还能拿出什么样的卖点来吸引市场关注。

目前看，失去了根基的京东，未来可能是悲观的。一方面，没了自营的支撑，资本市场很可能会失去兴趣。在这个烧钱的时代，资本市场怎么选择还是未知数。另一方面，目前多元开放的模式显出成效还需要时间，市场能不能等得起也是个未知数。

京东能否再续辉煌

盲目转型，口碑支撑越来越弱

从商业模式上看，京东属于网上零售者，对商品采购、仓储、物流到末端配送全程掌控，核心竞争力在于依赖于此的用户体验和整体效率。长久以来，良好用户体验带来的口碑是京东赖以生存的基础。他们精心设计产品的采购、网站、支付、仓储、物流和客服等环节，既为企业带来了高速增长，也为企业带来了良好口碑。

目前看，京东缺乏创造性和想象力的弊端越来越明显，很明显，京东正在悄然转型，这势必会带来两个方面的负面影响一是用户体验可能会越来越差。前面已经反复强调用户体验是京东模式赖以生存的根据，目前京东正在向开放多元模式转型，势必会将更多的资本、人力、资源投向新的战略方向，留给自营模式的东西只会越来越少。而被消费者所津津乐道，上午下单下午送达，晚上下单第二天上午到达的高效物流体系可能会停留在目前，甚至会逐渐衰退。这是消费者体验变差的最直观体验。二是投资者和资本市场的关注会降低。京东模式发展至今，最关键的是有资本市场支撑，而资本市场支撑有两个重要前提。一是稳定健康的现金流，则是持续高增长的市场渗透率。在这两个基本原则下，中国这个庞大的消费市场，才能支撑目前京东目前的市值。在目前电商激烈竞争的市场环境下，资本市场是否对京东转型有兴趣还不好说。

鉴于这些变化，未来一个时期，京东的发展具有不确定性，需要引起广大投资者的注意。