京东物流的上市之路有那么容易？

“未来快递就两家，京东和顺丰！”刘强东曾经对中国的物流行业做出过这样的评断。

 

顺丰在物流行业的地位已经不用多加描述，借壳鼎泰新材之后的市值曾一度冲到了3200亿元以上，截至2017年12月22日，顺丰还以2275.64亿元的市值位居2017年A股市值涨幅榜首。

 

而这几天京东物流要融资并计划海外上市的新闻也开始铺天盖地。

 

最先是路透社的消息，京东邀请了一批投资者参与对京东物流估值约为100亿美元的一轮融资，计划中京东物流拟筹资20亿美元。知情人士称，对于此次融资，投资下限为1亿美元。高瓴资本和红杉资本中国基金有望领投京东物流部门此次融资，还有多家中国和国际投资者对此表示了兴趣。

 

2017年4月才宣布独立运营的京东物流，在年底京东组局的“2017年全球新一代物流峰会”上就有CEO王振辉表示，京东物流现在的SKU数量扩大到了530多万个，收入规模已经接近300亿。京东目前90%以上的自营订单可以在24小时内交付，推出京准达（1月15日已推出）、京尊达等多样服务， 京准达目前甚至可以精准在30分钟内。

 

王振辉还拿出态度五年后，京东物流将成为年收入规模过千亿的物流科技服务商。

 

数据很好，展望也很好。但对于京东的此次A轮融资和上市的计划，业界很多人都认为实现起来不是不可能，只是没有那么容易。

 

电商分析师李成东日前在《京东物流分拆融资20亿美金？那我给刘强东估个价》一文中就有提到，“重资产模式总是伴随着低利率，以顺丰为例，虽然其单件收费两倍于行业整体，但去年上半年的毛利率仅仅为21%，净利率6%。京东物流的市场影响力显然还不足以让他们收取那么高的价格，利润率很可能更加低。”

 

李成东还认为“虽然已经从上市公司中分拆出来，但如果想要做到真正独立，京东物流势必获取更多的第三方业务量。京东物流要在未来5年复合增速达到35%，而2017年快递行业整体收入增幅仅仅为23.4%。”

 

而这无疑是一个极具挑战的目标。“国内快递业务量近8成来自电商订单，其中又以阿里系为最大头”，而阿里的订单不可能给京东物流，所以靠自有和其他“非阿里系”电商及非电商领域进行拓展，这就有了体量上的限制。

 

文章还是相对较看好京东物流的。2017上半年京东物流履约成本的增速达到了34.26%，“由于物流行业的成本和收入增速基本一致，以此推测其在去年上半年的收入增速约34%。”这基本符合京东物流想在未来5年实现千亿收入的规模而必须达到的35%复合增速。李成东表示“从我们推测的增速来看，其目前的发展状态还是比较理想的。”

 

虽然京东物流的目标市值还是有可能达成，但想要真正完成“快递行业只有京东和顺丰两家”好像也没那么容易。比如京东物流没有看在眼里的阿里系“菜鸟”，在2017年9月26日由阿里巴巴增资了53亿元之后，估值已经达到了203亿美元。依附着阿里巴巴和阿里系一众电商业务，它的战斗值还是不容被忽视的。

 

而被刘强东视为将来可以和自己并列寡头的顺丰（虽然刘强东对顺丰的认可和合作态度是有的，但也不得不说，刘强东在京东物流的布局上已经将顺丰列为第一大竞争对手），虎嗅研究总监Eastland在1月10日《京东顺丰必有一战》的文章中就有分析过京东和顺丰的竞争现状

 

1. “55架全货机+散航”构成的“天网”为主体的智能物流系统是顺丰的核心竞争优势，而京东如要搭建这样一个“天网”，资金、人才、航线资源、管理经验等方面目前还困难重重，“一切顺利的话也要5年时间”。

 

2. 顺丰网点覆盖率在2016年底已经达到97%，覆盖了全国334个地级以上城市、2656个县级市。而京东物流覆盖地级以上城市只有250个，比顺丰少了84个。

 

对此，Eastland分析认为“至于2600多个县级市，不是京东想不想覆盖，而是电商业务量不够多，也未下沉到低线城市，快递网覆盖了也无货可送。京东物流在覆盖率上赶顺丰，要将电商‘做上来、做下去’（渗透到低线城市）并努力抢夺顺丰的非电商高端快递业务。”

 

既然京东对标的是顺丰，京东和顺丰之间的市值比拼和业务抢夺就成了必然。2017年年底，京东从顺丰手里“抢”走网易严选的业务就代表着这场战争已经打响。

 

，1月16日，另一家国内较大的货运品牌德邦快递公司也正式在A股上市，成了首家通过IPO在国内主板上市的快递快运企业。德邦也宣称要和顺丰进行差异化的竞争，德邦目前约67亿元的市值跟京东物流和顺丰还不能比。，现在各大快递企业的资本化是趋势，这也预征着快递行业的竞争力度只会越来越强。

 

让我们为京东物流祈祷。