航空货运与物流行业:样的电商物流,别样的跨境市

        跨境电商物流:千亿规模市场,高议价能力 
         
        在跨境电商消费产业链中,不同于普通的电商消费,由于通关环节的存在和固有流通渠道难以打破,综合物流服务商的议价能力相对更强。我们预计,如果假设物流环节成本占比为25%,那么2015年跨境B2C物流的市场规模已经超过千亿级别,达到1196亿,而且未来2年将保持35%以上年复合增速。 
         
        跨境B2C进口物流:保税模式大势所趋 
         
        目前跨境B2C进口的物流模式主要有三种,海外直发、保税和邮路。我们认为,保税模式未来的发展潜力最大。原因在于:1)商品物美价廉。因保税备货模式具有速度快、价格低、透明化的特点,提供的商品物美价廉,适合中国现阶段的消费国情;2)电商化趋势下提前备货可直接实现。本质上来说,保税备货模式是依托大数据精准预测下的仓库前置,而电商化的购物过程使其成为可能;3)国家政策支持。 
         
        跨境B2C出口物流:海外仓与专线齐头并进 
         
        目前跨境B2C出口的物流模式主要有三种,海外专线、海外仓和邮路。相对来说,海外专线与海外仓模式分别在时效和成本2方面占据优势,是未来的发展主流方向。其中,海外专线针对需求量大、热门的线路,实时出货不会带来产品过期、过季和库存积压等问题,可以视为跨境出口直通车;而海外仓模式下的跨境购物体验速度快、价格低,对于低值易耗品来说非常合适。 
         
        跨境物流服务商:大而美还是小而专? 
         
        通过对比两类跨境物流服务商的代表企业--递四方和顺丰速运,前者反映的是大而美,后者体现的是小而专。放眼未来,保税模式、海外直发模式的发展相比邮路都要更大,我们更看好跨境综合物流服务商,即大而美的模式。 
         
        投资标的梳理 
         
        外运发展:1)海淘阳光化物流端的最大受益者;2)快递影子股;3)中外运长航与招商局集团的整合后,跨境物流资源整合值得期待;4)物流行业最低估值标的。华贸物流:1)受益跨境电商试验区推广范围扩大;2)公司连续2年实现EPS净增厚的外延式扩张,体制灵活,未来持续扩张依然可期;3)公司拥有国际快递资质,属于快递影子股。 
         
        风险提示:跨境试点政策推广力度不及预期,全球贸易增速下滑。