极兔、众邮新入局快递业 机会与挑战并存

近期，快递行业的新入局者极兔速递、众邮快递等纷纷布局起网，受到市场广泛关注，在行业竞争白热化阶段入局，行业新兵能否站稳脚跟，对未来对行业竞争格局影响如何？

J&T Express（极兔速递）作为东南亚快递“黑马”，进军中国市场，我们认为机遇与挑战并存。机遇来自：1）中国庞大的快递市场，2019年中国快递业务量规模达635亿件，仍保持较快增速；2）从极兔以及OPPO在东南亚市场的快速发展背后，我们看到了其创始人极强的领导能力，以及团队拓展新市场较强的执行力；同时也面临较大挑战：1）国内快递市场竞争进入白热化阶段，同时海外与国内市场差异较大，可能存在水土不服；2）若要在中国快递市场站稳脚跟，对总部资金实力、本土管理人才储备、流量获取等方面有着较高要求。

众邮快递或为京东物流加盟快递网络，加速下沉市场布局。众邮是一家专注于下沉市场与经济型商业发展的快递公司，其将通过加盟起网的模式，率先在广东省起网，众邮快递的起网或将完善京东快递在下沉市场的布局，而加盟的模式也避开了大规模的资本投入，能够快速加强京东终端网点覆盖能力。

新入局者对于行业格局影响如何？我们认为以通达系为代表的电商快递企业，在规模、单票成本上具备高护城河，市场新入局者短期难以形成实质性挑战；同时，行业激烈竞争背景下，极兔、众邮快递可能寻求差异化突围；1）对于极兔：在流量上有望获得OPPO的支持，另外在末端派送网络亦可能与OPPO庞大的线下门店展开合作，尤其在3-5线城市；2）对于众邮：或得到京东电商平台的商流支撑，我们预计会首先服务于京喜（京东旗下社交电商平台）以及京东平台第三方卖家，然后实现业务拓展。

总体来说，考虑到全国起网时间、资本投入以及成本差异，极兔与众邮等新兴快递企业的入局，短期对于当前电商快递市场竞争格局影响不大，未来我们持续关注其布局进展，激烈的市场竞争背景下，行业集中度不断提升，不论对于新入局者还是传统快递巨头，唯有加强自身成本管控，提升时效、服务水平才能最终胜出。

风险提示：疫情对居民的消费抑制超预期，导致快递需求不及预期；行业大规模价格战。