市值蒸发180亿，德邦快递花189万就想救市？

8月13日，德邦发布公告，回购股份16万股，占公司总股本的比例约为0.0167%，成交的最高价格为人民币11.88元/股，成交的最低价格为人民币11.69元/股，已支付的总金额为人民币189万。

此次回购股份，被业内看作是德邦业绩不断下滑之后的救市之举。

截至2019年8月13日收盘，德邦股份收盘价为11.95元，相比2018年4月13日创下的上市以来最高价格30.8元，一年多时间，德邦股价腰斩，市值缩水近180亿元。

这半年来，德邦一直负面缠身——多名高管离职，大多是元老；理财踩雷，涉及金额1.6亿元；一季度公司净利润亏损4905万元，同比降低149.14%。

德邦到底出了什么问题？

原本的避风港，如今的主战场

“大件快递用德邦。”

自去年年中，德邦推出大件快递以来，3公斤到60斤的“3.60特惠件”一直是它的拳头产品。根据2018年财报显示，德邦快递业务收入突破百亿大关，达到了 113.97 亿元，同比增长 64.50%，并且反超快运，成为主业。

但就在大件快递战略初见成效之时，百世快运、安能快运、壹米滴答、优速快递等企业相继对大件快递产品调整重泡比变相打折，拉开大件快递市场价格大战。在一季度报发布时，德邦方面回复投资者也坦承，一季报亏损的一个重要原因是面临同行低价竞争压力。

 

纵观各大快递公司官网，大多都有涉及大件快递相关的产品，快递快运相互渗透已经成为趋势。

在规模14000亿的庞大零担市场市场集中度仅为5.99%，大件快递的市场规模约为2000亿-2500亿元，快递公司很难不看到其中的潜力，做大件包裹的相关布局。，德邦原本想形成差异化竞争的避风港无奈成了主战场。

随着快递市场逐步走向成熟，快递公司的单价产品重量等一系列服务标准渗透到进入快运行业，不仅是中通、韵达、圆通等皆跨界快运，近日，顺丰正式上线了快运业务，瞄准20KG以上的大件货。

申万宏源方面认为，德邦股份未来的收入及利润增长动力主要来自大件快递，若这部分市场的竞争激烈程度超过市场预期，将直接影响德邦股份业绩释放速度，并由此将德邦股份的投资评级从“买入”下调至“增持”。

而且相比快运，快递对于服务的要求更高，在2018年和2019年第一季度的快递服务满意度调查显示，德邦均排名垫底。

连锁反应

竞争的加剧和主营业务受到影响，产生了一系列连锁反应。

3月4日，德邦副总经理黄华波因健康原因辞职，5月21日辞去公司董事职务。

3月18日，德邦公司董事兼副总经理韩永彦因个人原因辞职。

4月10日，德邦股份副总经理、财务负责人单剑林辞职，这是德邦上市至今第四位副总经理辞职。

在所有上市快递公司中，德邦也成为上市时间最短，离职高管最多的公司。

高管频频辞职，且大多是元老。韩永彦在德邦近13年，2014年9月至209年3月，任德邦物流股份有限公司副总经理、集团高级副总裁兼快运事业群总裁、轮值CEO。单剑林也是从2009年开始就在德邦财务部门的负责人。韩离开前德邦前薪资为173.41万，单剑林为100.91万。可是，在公司的持股数量却都为0。

从2018年年报上可以看到，德邦在员工福利上提供各种相匹配的方案，目前主要包括亲情1+1、中秋寄情、集体婚礼、家庭全程无忧福利方案等。今年3月，德邦给234个快递员每人发了10万年终奖，光这一项就花费2340万元。

 

德邦给金星快递员发的10万元金砖

但德邦高管的工资在业内并不算高。《天下网商》曾报道过，德邦郑州大区总监，麾下有近千人的团队，年薪只有30多万，相比优秀的一线快递员都有可能拿到类似年薪。

业内人士猜测，经验丰富的韩永彦和单剑林很有可能是被同行高薪“挖角”。

高级管理人才的流失对公司造成的伤害不可避免，另一方面，在主业营收不乐观的情况下，德邦只能涉猎理财创收。

理财产品曾为德邦股份带来了不菲的收益。数据显示，2016-2018年，德邦股份分别实现净利润3.8亿元、5.47亿元和7亿。其投资收益和其他收益合计为6455.52万元、2.76亿元、3.11亿元，占同期净利润的17.11%、50.46%、44.42%。

正因为如此，才有踩雷事件的发生。德邦控股子公司德邦基业自有资金购买的丰圣融池稳健11号私募基金存在延期兑付风险，涉及金额1.6亿元。

德邦股份表示，此次理财产品逾期可能会影响公司利润，但不影响正常经营。面对这样的暴雷风险，德邦为提升投资者信心，公告当日就抛出了一份不低于12000万元的股份回购方案。

但中金公司认为，考虑到最差情况下，若1.6亿自有资金理财全部计提减值损失，约占2018年归母净利润的23％，对2019年业绩影响较大。申万宏源在近日发布的《交通运输行业2019年中报前瞻》中预计，德邦股份2019年上半年净利润约1.8亿元，同比增速为-41.32%。

快递专家赵小敏接受媒体采访时对于此次回购表示“回购金额有点过小了，很难对市场走势形成影响，也就是说改变不了股价的走势。”